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债市慢牛行情持续上涨 四季度股票债市投资机会如何

27 04月
作者:时代商报网|分类:网络理财|标签:债市 四季度 信用
债市慢牛行情持续上涨 四季度股票债市投资机会如何 9月末股市连续大幅反弹,月线止跌企稳迹象明显,债市创近4个多月的低点后也反弹不错。四季度股票、债市投资机会如何,机构给出详细介绍。上半年债市慢牛行情持续上涨,以国债期货来看,今年1月开始一路上攻走到7月中旬到达最高点,随后震荡回落。   原标题:四季度该如何投资,机构告诉你!

  9月末股市连续大幅反弹,月线止跌企稳迹象明显,债市创近4个多月的低点后也反弹不错。四季度股票、债市投资机会如何,机构给出详细介绍。

  1、 股市

  股指自8月中旬触及低点2653点后反弹,虽然随后再度震荡创了新的低点,但下跌已经很平稳了,9月中旬到达2644点后展开大幅反攻。

  民生证券认为,6月以来,政策发力疏通货币到信用的传导阻塞,部分领先指标显示社融增速有触底迹象。9月以来,基建补短板政策不断落实,特高压、核电等项目重启,基建投资增速有望回升。9月中下旬,国税局要求稳妥有序做好社保征管工作,财政部等通知提高企业研发费用税前加计扣除比例,后续企业负担有望减轻。近日国务院发文要求激发居民消费潜力,并印发《乡村振兴战略规划》,消费需求与农村地区基建等需求有望提高。中登公司发布新版开户指南,为银行理财资金进入股票市场扫清障碍。总体上,政策环境出现了有利于A股市场的变化,反弹有望延续。

  海外资金加速配置A股市场,A股底部有望较历史抬高。9月25日,MSCI建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加至20%。9月27日,富时罗素宣布将A股纳入全球股票指数体系。根据两家指数公司公布的权重比例,纳入富时罗素将为A股市场带来300亿美元资金,纳入MSCI比例从5%提升至20%可带来新增资金540亿美元,合计超过5500亿元人民币。4月以来,陆港通净流入A股市场月金额均超过百亿元,外资加速配置A股将提高A股大市值公司的估值水平,A股市场底部将较历史底部更高。此外A股较充分反映悲观预期,估值处于历史低位。

  建议关注基本面确定,受益于海外资金流入A股的金融等大市值股,以及受益于消费刺激政策,且符合外资投资偏好的家电等消费股,受益于行业景气度提升的新材料等成长股,受益油气行业景气度提升的油服和工程股。

  此外广发证券认为,A股处于底部区域,把握当前阶段的股权风险溢价修复,耐心观察最终信用传导的进程。行业配置:(1)历史上在股权风险溢价高位回落初期表现较好、存在中期逻辑的地产、银行;(2)成长中的5G;(3)主题关注自主可控、国企改革。

  对于股市,多数机构都较看好,目前政策支持,市场基本面不错,而且经过前期下探后,估值很低,同时外资也在大幅买入,四季度值得投资者期待。

  2、 债市

  上半年债市慢牛行情持续上涨,以国债期货来看,今年1月开始一路上攻走到7月中旬到达最高点,随后震荡回落,中秋节前最后一个交易日创下近4个多月以来的低点。但中秋节后再度持续大幅反弹,一举逆转了下跌趋势。

  从历史规律上看,四季度债券往往不太平静,下跌的次数要比上涨的次数多,而且市场波动往往比较大,是比较容易上演“变盘”的时段。

  中信证券认为,考虑到国内社会融资收紧,内需仍然不足,我国货币政策仍会维持一个较为宽松的状态。综合来看,我国债市短期波动可能较大,但长期来看,影响我们债市策略的因素尚未显现,保持10年国债将震荡回落至3.4-3.6%区间判断不变。

  国泰君安覃汉团队认为,今年四季度债市不确定性仍然较大,市场仍面临较大的调整风险。最主要的是两点:第一、美债收益率存在继续上行的风险,当前过于平坦化的美债收益率曲线面临陡峭化修正,对于国内债市可能会形成新的压力。而在美国持续紧缩之下,央行货币政策难有继续放松的空间。第二、九月份经济金融数据可能出现好转,基建投资增速企稳和信用扩张加快将缓和经济悲观预期,给债市带来新的冲击。

  覃汉团队还表示,最近这一轮回调,10年期国债收益率调整约20BP,已与以往牛市中回调幅度相当,但是并不能认为,回调已经结束。因为,持续近半年的债券牛市可能已经终结,四季度面对更多的是风险。

  兴业证券则认为,短期利空仍需要一定程度的释放,但对债市而言,无非是需要一个更好的位置入场,待货币政策进一步明朗、地方债供给压力缓解后,市场的配置力量有望逐渐加深,而基本面回落的信号一旦确认,则有望带动行情走强。中期的牛平是值得期待的图景。就信用债而言,信用风险被定价是趋势,当前整体缺乏beta的概率较高,中高等级、中短久期仍是最好的整体性策略。对于负债允许的机构,信用债的alpha是值得逐步关注的方向。

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