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业绩回暖下表现好于正股 基金公司积极布局可转债

12 03月
作者:时代商报网|分类:如何投资理财|标签:转债 可转债 正股

近期A股行情的日渐低迷,但是转债市场似乎有复苏迹象。周二(8月28日),A股市场震荡走软,转债市场(含可交换债)却逆势上涨,中证转债指数收涨0.13%,盘面不少个券表现强于正股。分析人士指出,近期市场风险偏好回升,转债随A股反弹态势明显,若权益市场继续回暖,转债的配置机会值得期待,不过预计供给加速释放过程中转债分化仍将延续。

28日上证综指全天维持窄幅整理态势,收盘跌0.11%报2777.98点,止步三连阳。转债市场则相对继续走强,中证转债指数日内最高触及285.5点,涨幅达到0.24%,尾盘略有回落,最终收报285.15点,较上日上涨0.13%。

盘中个券多数上涨,昨日可交易的101只个券中,有68只收涨,32只收跌;对应正股中,则仅有46只正股收盘翻红,转债整体抗跌特征明显。

值得注意的是,昨日不少转债个券的表现好于相对正股,如曙光转债、康泰转债、横河转债分别上涨1.56%、1.51%、1%,对应正股的涨幅则分别为0.48%、1.35%、0.12%;小康转债、江银转债、15国资EB分别上涨了1.27%、1.25%、1.02%,对应正股反而下跌0.12%、0.53%、2.93%。

业绩回暖,可转债具有配置价值

尽管最近可转债接连破发,但转债基金业绩却有所回暖。记者统计发现,中证可转债指数自7月以来开启一轮反弹行情,7月单月整体涨幅达3.05%,截至8月22日,共上涨1.89%,助力可转债基金业绩小幅上涨。据上海证券数据显示,可转债上周收益率达0.98%,高于同期利率债与信用债。银河证券基金研究中心数据亦显示,可转债基金(非A类)近1月平均净值增长率1.02%,高于同期普通债券型基金(二级非A类)0.38%的收益水平。

对此,一位可转债基金经理表示,之所以近期可转债破发但转债基金业绩却有所回暖,主要因为两点,一是转债基金基本上不参与可转债申购,持有的多数可转债均为二级市场存量“老券”,转债基金业绩变动主要根据股市与债市的波动变化而定。即使参与打新,也需其溢价和套利空间;二是前期跌幅较大,但根据转债基金的债性属性,不可能跌破债底,因此业绩亦有一定回暖。

天风证券表示,目前债券市场流动性仍淤积在固收领域,且只偏好风险较低的资产。而转债底层资产是权益,但形式作为固收资产的一类,从信用角度来看,转债历史并没有过违约,且由于下修条款的存在,大部分转债信用情况较好,而且是以转股结束,因此转债也受到了流动性宽松带来的资产配置压力,近期转债明显易涨难跌。由此可见,握着“老券”的转债基金从中分得一杯羹。

谈到配置方面时,华商可转债基金经理张永志表示,可转债兼具债券和股票的双重属性,其本质是在债券的基础上附加企业股票的期权。由于可转债前期调整较大,部分转债到期收益率已经接近纯债,防御价值明显,同时具备股市反弹时的向上弹性,有比较明显的配置价值。一位券商分析师亦表示,从两至三年的维度来看,可转债基是个机会,大概率能带来年化10%以上的收益。但另一方面,因为转债供给较大,市场缺乏新增资金,整体转债估值难以明显提升,收益的获取更多需依靠正股标的,仍需精选标的。在他看来,尤其是部分价格跌破90元的可转债,本身就存在一定瑕疵。(中国证券报)

基金公司积极布局

尽管前期可转债市场人气低迷,但基金公司的布局力度却在加大。尤其当前可转债市场估值整体处于历史相对偏低水平,这在不少基金公司看来提供了较好的入局时点。

据统计,今年以来共有4只可转债基金成立,分别是南方希元可转债、华富可转债、平安大华双债添益AC、工银瑞信可转债优选AC,发行规模分别为0.56亿、1.04亿、2.55亿和2.11亿。

此外,目前正在发行的基金中,也有一只可转债基金——银华可转债基金,该基金即将结束募集。另外,中金基金也发布了关于中金可转债债券基金的招募说明书,首募期限为8月23日至11月22日。

与此同时,据证监会最新数据显示,还有平安大华、北信瑞丰、富国、南方、广发、长江证券资管、招商等7家公司旗下的可转债基金等待发行。

8月22日,银华可转债基金拟任基金经理孙慧表示,本质上看,可转债投资收益由内在价值与期权溢价两部分构成,其中正股为可转债投资收益的核心驱动力。截至8月20日收盘,已有21只可转债的转股溢价率低于10%,处于低位水平,未来这些可转债有望更好的受益于正股上涨而取得较高收益。

她指出,“从长期来看,目前已上市交易的80多只可转债中,多达51只处于面值以下,其正股也覆盖25个申万一级行业。因此,无论是价格、估值还是从个券选择来说,可转债均已进入布局射程,银华可转债迎来建仓良机,使得可转债投资更有可为。”

多位受访基金经理也表达了对当前可转债市场配置机会的认可。由于前期可转债市场调整较大,部分可转债到期收益率已经接近纯债,防御价值明显,同时具备股市反弹的时候的向上弹性,有比较明显的配置价值。

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