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工行货币基金,,二季度大赚6亿,却要让出一董事会席位融资20亿,乐信如此为哪般?,1835年荷兰的斯特拉廷和贝克尔两人

08 12月
作者:时代商报网|分类:理财技巧|标签:理财app排名理财通额度 银行理财的风险评估 高收益金融理财收益 中国理财怎么样 百年人寿理财

1835年荷兰的斯特拉廷和贝克尔两人

本于1975年、德国和前苏联均于1977年、中国于1992年相继停止使用蒸汽机车。

电力机车的发展 1835年荷兰的斯特拉廷和贝克尔两人,试制了以电池供电的两轴小型铁路电力机车;1842年,苏格兰的戴维森制造出一台由40组电池供电的标准轨距的电力机车;1879年,德国的西门子设计制造了一辆小型电力机车,电源由机车外部的150伏直流发电机供给,并通过两轨道和其中间的第三轨道向机车输入,电力机车首次成功行驶。

1890年英国伦敦首次用电力机车在5.6公里长的一段地下铁道上牵引车辆。1895年美国的巴尔的摩铁路隧道区段采用的干线电力机车,功率为1070千瓦。20世纪初,欧洲有几个国家曾建成几段以三相交流电供电的电气化铁路。

20世纪初,电力牵引的优越性已被公认,到20年代末,几乎每个欧洲国家都已有电气化铁路。因三相交流供电系统和机车

二季度大赚6亿,却要让出一董事会席位融资20亿,乐信如此为哪般?

继360金融(NASDAQ:QFIN)、维信金科(HK:02003)等互金企业上市再融资之后,乐信(NASDAQ:LX)近日也加入了上市再融资这一大军当中。

据其9月11发布的财务公告显示,乐信宣布发行3亿美元可转换债券,太盟投资集团作为唯一投资方买入该笔可转换债券,该笔交易预计将于9月16日前后完成交割。消金界从乐信官方证实,目前此交易已完成交割。

不同于360金融的股票增发,也不似维信金科的票据借贷,乐信这次玩起了可转债。

虽然在别的行业可转债已是新瓶装旧酒,可在互金上市企业这一阵营中,乐信无疑是做了第一个吃螃蟹的人,在近期国内互金企业股价“扑街”一片的情况下,乐信的这一手笔可谓是玩出了融资新高度。

先来说说此次乐信融资的新工具——可转债,全文又称为可转换债券,是一种债股合一的综合型融资工具。

从本质上说它就是债券,但它又不仅仅是债券,因为它还包含一个权利,就是在未来某段时间内投资人能以低于发行方股票市价的价格将债券转换为股票,进而在资本市场卖出获取价格差所带来的收益。当然,如果看好这家公司,投资人也可以转股之后作为其股东享受其发展所带来的长期红利。

基于以此,可转换债券的收益率一般是低于同等条件下普通债券的收益率,毕竟更多的是要追求股价持续上涨的获利空间,在最不济的情况下,也能获得保本。对投资人来说选择也比较灵活,因此,近年也受到投资人的热捧。

太盟+乐信,强强联合1+1>2?

成立于2013年的乐信集团作为目前国内互金上市平台之一,其业务起步于校园3C分期,并逐渐发展成为一个集电商分期、P2P理财平台、消费信贷服务提供商于一体的金融科技集团。

据其官网介绍,其旗下目前有电商分期平台“分期乐”、个人理财平台“桔子理财”、高净值人群财富管理平台“乐信财富”以及金融资产开放技术平台“鼎盛资产”等。其中“分期乐”与“桔子理财”作为其拳头业务,贡献了90%以上的营收。

最新财报数据显示,乐信二季度营收达到25亿元,同比增长22.21%,其中线上直接销售收入突破9亿元,占其营收37.11%,金融服务收入突破15亿元,占其营收的比重高达61%。双轮驱动业务效果明显,净利润突破6亿元,同比增长5.4%。

所以无论是业绩表现还是业绩增速,乐信在众多互金上市企业当中处于前列。

再来说说此次交易的对手方,也是唯一的投资方——太盟投资(英文缩写PAG)。作为一家立足香港并专注投资于亚洲及其周边市场的老牌私募投资集团,其前身可追溯至成立于2002的太平洋联盟集团,并于2010年变更为太盟投资集团。

成立至今,太盟投资已管理超300亿美元规模的资产,在私募股权投资、房地产投资、绝对回报领域可谓是身经百战,经验丰富。但是在其投资乐信之前,其也仅仅领投过“大树金融”8亿元C轮融资等项目。乐信是其再次参与投资国内金融科技企业,并且金额也创下其在该领域投资的新高。

值得玩味的是,太盟投资究竟是看好国内消费金融科技的前景,还是看重乐信在分期商城领域的领头羊地位?我们或许可从此次交易细节略窥一二。

此次乐信预计发行2.9641亿美金可转债,存续期限定为7年,最低年化收益率为2%,在发行期以后的6个月后,作为本次交易对手方的太盟投资集团有权按照每股14美元的价格将债券转换为乐信的普通股份。

如果没有行使转换权利,这份协议赋予了太盟投资在发行期后的第四个年度末,有权要求乐信对其认购债券进行回购的权利,并按期支付其相应的债券的利息。

而且最为重要的是,在交割完成后,太盟投资还能顺利进入其公司董事会,并获得一个席位,进而能够影响其经营决策,最大程度保障其投资资金的安全性。

可以看出的是,太盟此次对乐信的投资可谓是双保险,在其股价高于预期的情况下,其可以以较低的转股价格转换为股票,一方面可以享受公司盈利所带来的股息分红,另一方面也可以逐步套现享受股价差所带来的收益,做好了赢者双吃的准备。

而在股价低于预期的情况下,这样的操作,又可以保证在本金不受损失的情况获取一定的固定收益。虽然很低,但苍蝇再小也是肉,何况太盟投资基数大,考虑到保本的情况下收益并不低,这笔买卖怎么算太盟也不吃亏,况且结合乐信近一年股价走势,不是没有可能突破14美元/股的可能性,毕竟谁没年轻过,谁没高光过。

这么看来的话,乐信在交易中处于相对弱势地位,此次双方强强联合的效果是否真能1+1>2,或许要打一个大大的问号。对于刚刚大赚超过6亿元的互金巨头乐信来讲,又为何这般“忍声吞气”?或许一句“我缺钱”最能缓解此时的尴尬。

平衡各方利益的”暗战”

对于国内众多互金企业来讲,或多或少都存在着“表上我有数,账上我无钱”的尴尬现象,当然巨头也不例外,乐信作为巨头,自然也不能免俗。

产生这种现象主要是由于美股上市企业新收入确认准则的改变,使得互金企业提前确认了大部分收入,进而产生了较高的利润。从财务上看,这只是“兵马”的收入先行确认,作为“粮草”的真金白银并未先到。当下企业要扩市场规模要加大研发需要钱,还得另寻他途。

其实,乐信现金储备相对来讲还算充裕。根据其二季度财报显示,截至2019年6月30日,其表内可用现金及现金等价物达到10.6亿元,放到其他行业的确是不少,但对于作为跟钱打交道的平台来讲,也仅仅是够花,满足日常经营活动的现金需求。

为什么会这样子?简单算一笔帐可能会更加清楚。

首先是巨额保证金。互金企业都面临着助贷业务对接资金的保证金,业内一般的比例是在贷余额的5%左右,乐信最新在贷余额406亿元,单季度260亿元,根据其财报电话会议显示,其中助贷资金超200亿元,按新增200亿元来算,5%的比例就是10亿元保证金,看看其二季度资产负债表内限制性资金的数据为13.35亿元,按其现在业务增速,10亿元也仅仅是够花而已,况且这还没算其他运营支出。这项可以看作是,家大业大也有甜蜜的负担。

第二项是营销支出。作为互联网企业的支出的大头,此科目一直居高不下,而在流量殆尽的今天,获取新的流量无疑需要更大的成本支出;乐信二季度营销支出超过3亿元,这些都是真金白银需要当月付出去的。

第三是人员工资。互金企业一般薪资水平高于传统企业。财报公开显示,乐信二季度人员工资接近1亿元。

第四是研发支出。作为靠数据吃饭的企业,研发能力也是互金企业的成败的关键,乐信二季度研发支出也接近1亿元。

......

除了日常开销外,平台运营还要有一些流动资金需求。而仅仅上述几项相加,也就解释了为什么乐信会这么尽快促成这笔融资,尽管条件有些苛刻。

为什么不选择增发呢?毕竟这是乐信这类上市公司融资的优势。归根结底来看,还是在于当前股价的低迷。

在这种情况下,增发对企业、对原有股东都是一种伤害——一方面相等的资金需求需要公司发行更多的股份去筹集,有损公司利益;另一方面,新股东将付出较少的代价即可获得与原股东同等权益,稀释了老股东的股份,也容易激起老股东的反对。

上下难行的情况下,可转债也就自然而然成为无奈的最佳融资选择。

其实,也不仅仅是乐信一家,众多互金上市企业近半年来都面临着股价不振的尴尬场面。

拍拍贷(NYSE:PPDF)9月26日的股价跌至3.10美元/股。

维信金科的股价连日来持续走低,截至发稿,下跌0.52%至7.66港元/股。

相较而言,乐信股价还算平稳。但在当下宏观环境复杂,资本市场投资者更为保守。在被资金牵制的情况下,就算你是巨头,要想加大投资加速发展,在资本面前,也不得不低下高昂的头颅。

小结:

对于双方的合作,乐信回复消金界称,乐信将利用募集资金进一步加大研发力度,增强乐信的技术壁垒。而太盟将利用其在战略和财务管理方面的洞见支持乐信的进一步发展。

可以看到,当下平台加快发展与低迷股价之间的矛盾,需要开拓更多资金途径。此时逐利的资本,对于那些优质资产,算是占得了便宜。

不过,摩拜创始人胡玮炜一句“资本是助推你的,但是最后,其实你都得还回去”,无疑给企业敲响了警钟。现在来看这笔“买卖”谁赚谁亏为时尚早,但起码双方都觉得合适,你好我好,大家好,这就够了。

益的“暗战”


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  • 访客 于 2019-12-08 16:27:48  回复
  • 金融界理财频道,银行理财产品分析报告
  • 访客 于 2019-12-09 23:48:35  回复
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  • 访客 于 2019-12-10 13:14:38  回复
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